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                                                                            靠賒銷提升業績 高度依賴大客戶 已上市的鴻泉物聯仍暗雷重重-屈原投江的故事

                                                                            2019年11月12日 5:30 来源:屈原投江的故事 编辑:5分快三规则

                                                                            5分快三规则

                                                                            【唐探3演员阵容】

                                                                            如此的擔憂並非空穴來風∵,要知道2019年很多的車企自身都面臨著產品滯銷、業績下滑的窘境▽,下遊客戶所在的行業整體都不景氣♂π♂,必然會增加應收賬款出現壞賬的可能性﹡。而這對於患有重度依賴症的鴻泉物聯來說?↑♀,必將是致命的打擊♂。

                                                                            由此可見△⊿,鴻泉物聯的賒銷現象在加劇□。尤其是2017年⌒,鴻泉物聯的營業收入增長額為11853.76萬元⌒♀,同比增長了77.89%⊿,而應收賬款及應收票據增長額為6878.01萬元♂⌒⌒,同比增速竟達到了93.06%⊿┊。如此可看出∟♂⌒,鴻泉物聯2017年營業收入的快速增加⊙,主要是源於公司的賒銷∴↑┊。敢問﹡,依靠賒銷來實現營業收入增長的持續性有幾何⊙□△?

                                                                            鶴鳴九皋/文申請IPO的企業「千姿百態」?☆◇,儘管有些公司已掛牌上市﹡▽〇,但仔細研究仍能發現∟♂☆,在其光鮮艷麗的外表之下仍然暗雷重重△□,令投資者心驚膽戰☆□▽。

                                                                            本文首發於微信公眾號:證券市場周刊∟☆。文章內容屬作者個人觀點♀﹡,不代表和訊網立場△。投資者據此操作□,風險請自擔♀┊。

                                                                            其次是應收賬款和應收票據⌒。2016-2019年上半年⌒⊿□,鴻泉物聯的應收票據及應收賬款餘額分別為0.96億元、1.68億元、1.55億元和1.13億元♀?⌒,在同期營業收入中的佔比分別達到63.18%、62.02%、62.44%和80.34%◇┊◇。

                                                                            雖然陝汽在業界有一定的實力和地位♂☆,但鴻泉物聯如何能保障與陝汽維持長期穩定的合作關係呢▽﹡?倘若未來陝汽另尋他歡的話▽∟,這將會對鴻泉物聯造成極為不利的影響〇?到時鴻泉物聯又該如何自處π?

                                                                            招股說明書顯示☆☆⊙,2016-2019年上半年〇,鴻泉物聯營業收入分別為1.52億元、2.71億元、2.48億元和1.41億元⌒☆,2017-2018年的複合增長率為27.63%;2016-2019年上半年┊┊⊙,其凈利潤分別為3227.16萬元、4779.57萬元、5711.87萬元和3558.16萬元⊿⌒,2017-2018的複合增長率為33.04%┊⊙♂。僅從營業收入和凈利潤的數據來看⌒,鴻泉物聯的經營業績的確不錯♀〇◇。

                                                                            值得注意的是◇〇⊙,在五大客戶中♀⊿,陝西汽車集團(下稱「陝汽」)給鴻泉物聯帶來的收入貢獻尤其突出∵∵。2016-2019年上半年﹡☆,陝汽一直位於鴻泉物聯的五大客戶之首△▽∴,其貢獻的銷售額在鴻泉物聯全年銷售額中的佔比分別達到35.48%、51.31%、46.71%和54.45%☆⌒△。到2019年上半年已經上升到50%以上﹡π♀,鴻泉物聯對陝汽的依賴度逐年增加〇。

                                                                            但在研究中發現▽?,這種優質業績背後卻存在着一定的隱憂??。首先是凈利潤☆π。研究發現♂▽,在鴻泉物聯凈利潤較快的增速背後π,有一個至關重要的支持因素——稅收優惠◇◇♂。2016-2019年上半年♀,鴻泉物聯的稅收優惠金額分別為1102.37萬元、2304.4萬元、1720.9萬元、1165.1萬元π♂,占同期凈利潤的比例分別為34.16%、48.21%、30.13%、32.74%;其中∵⊿,來自軟件產品增值稅即征即退的稅收優惠分別為697.62萬元、1550.22萬元、1342.26萬元、683.16萬元♂,在同期凈利潤中的佔比分別為21.6%、32.4%、23.5%、19.2%?♂。倘若未來軟件產品增值稅即征即退稅收優惠政策發生變化⌒?,這將會對鴻泉物聯造成不利影響▽。

                                                                            隨着汽車智能化時代的到來?⌒☆,駕駛員輔助系統越來越多地受到中國車主的關注⌒♂□,並湧現出不斷增長的需求♂。在這樣的背景之下△∴,業績增長依賴賒銷和稅收優惠、客戶過度集中的鴻泉物聯能否成為市場的焦點⌒□,未來企業的發展△♀,也真能如其創始人何軍強所說的那樣「大展宏圖」∴△,卻不盡然?〇?。

                                                                            5分快三规则

                                                                            此外◇▽,鴻泉物聯還有兩個「拖油瓶」⊙。其旗下的三家子公司♀▽,有兩家都處於虧損狀態↑↑∵。招股說明書顯示◇□∴,2018年及2019年上半年☆↑♂,浙江鴻泉車聯網有限公司的凈利潤分別為-12.75萬元和-196.74萬元⊿∴⌒,浙江鴻泉電子科技有限公司的凈利潤分別為-84.31萬元和-55.56萬元↑↑▽。

                                                                            都說店大欺客〇﹡∴,可客大怎麼辦呢∟∟?鴻泉物聯給投資者的答案就是:「中毒式」依賴∵∴♂,即依賴成性π。招股說明書顯示▽⌒,2016-2019年上半年☆⊙,前五大客戶銷售額在當期營業收入中的佔比分別為75.23%、76.27%、74.18和78.44%♀,由此可見↑?♂,鴻泉物聯對前五大客戶的依賴度有多高↑◇♀。

                                                                            推荐阅读:徐冬冬发文